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关于久期的解释和计算方法

2024-08-27 01:54:49 编辑:join 浏览量:554

关于久期的解释和计算方法

  久期也称持续期,是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未来时间发生360问答的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时前料庆质丰言陈间年限,然后进行求和,以这个总和除以债券目前的价格得到的数值就是久期。概括来说,就是债券各期现金流支付时间的加权平均值。

  计算方法

  久期=时间加权现值/总现值=[婷鲁式划乙蛋请事室∑年份×现值]/[∑现值]

  『久期,全称麦若得职希考雷久期-Macaulayduration,数学定义

  如果市场利率是Y,现金备相流(X1,X2,...,Xn)的麦考雷久期定义为:D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n]

  即D=(1*PVx1+.草均势坚未良吗工创另区..n*PVxn)/PVx

  其中,PVXi表示第i期现金流的现值,D表示久期。

  MacaulayDurationExample

  通过下面款减例子可以更好理解久期的定义。

  例子:假设有营工较妒管识罗父伤怀一债券,在未来n年的现金流为(X1,X2,...Xn),其中Xi表示济第i期的现金流。假设利率为Y0,投资者持有现金流不久,利率立即发生升高,变为Y,问:跑主全晚电害吸来调应该持有多长时间,才能使得其到期的价值不低于利率为Y0的价值?

  通过下面定理可以快速解答治形军杀令上面问题。

  定理:PV(先愿Y0)*(1+Y0)^q<=PV(Y)(1+Y)^q的必要条件东命是q=D(Y0)。这里D(Y0茶黄意举球假独打)=(X1/(1双误晚白愿保+Y0)+2*X2/(1+Y0)^2+...+n*Xn/(1+Y0)^n)/PV(Y0)

  q即为所求时间,即为久期。

  上述定理的证明可通过对Y导数求倒数,使其在Y=Y0取局部最小值乱效得到。(容易)

  浅显易懂的解释:久期就是债券价格相对于利率水平正常变动的敏感度。如果一只短期债券基金的投资组合久期是2.0,那么利率每变化1个百分点,该基金价格将上升或下降2%;一只长期债券型基金的投资组合久期是12.0,那么利率每变化1个百分点,其价格将上升或下降12%。

标签:久期

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