内插法在内含报酬率的计算来自中应用较多。内含报酬率是使投资360问答项目的净现值等于零时的折现率，通过内含报酬率的计算，可以判断该项目是否可运行，如果计算出来的内含报酬率高于必要报酬率，则方案可行；如果计算出来的内含报酬土冷身批率小于必要报酬率，则方案不可行。一般情况下，内含报酬率的计算都会涉及到内插法的计算。不过一般要分成这样两种情况：1.如果某一个投资项目是在投资起点一次投入，经营期内各年现金流量相等，而且是后付年金的终之情况下，可以先按照年金法确定出内含报酬率的估计值范围，再利用内插法确定内含报酬率
2.如果上述条件不能同时满足，就不能按照上述方法直接求出，而是要通过多次试误求出内含报酬率的估值范围，再采用内插法确斯强何弦件定内含报酬率。
下面垂举个简单的例子进行说明：
某公司现有一投资方案，资料如下：
初始投资一次投入4000万元，经营期三年，最低报酬率为10%，经营期口流赵轴探何现金净流量有如下两种情况：（1）每年的现金净流量一致，都是1600万元；（2）每年的现金净流量不一致，第一年为1200万元，第二年为1600万元，第三年为2400万元。
问在这两种情况下，各自的内含报酬率并判断两方案是否可行。
根据（1）的情况，知道投资额在初始点一次投入，且每年的现金流量相等，都等于1600万元，所以应该直接按照年金法计算，则
NPV=1600×(P/A，I，3)－4000
由于内含报酬率是使投资项交型注名仍目净现值等于零时的折现率，
所以料航亮分长 令NPV=0
则：160除眼川心损排故0×(P/A，I，3)－4000=0
(P/A，I，3)=4000÷1600=2.5
查年金现值系数表，确定2.5介于2.531至3(对应的折现率i为9%)和2.4869(对应的折现率I为10%)，可见内含报酬率介于9%和10%之间，根据上述插值法的原理，可设内含报酬率为I,
则根据原助世乡营祖公式：
(i2-i没衡织坐差卫1)/(i-i1)=(β补使慢市2-β1)/(β-β1).
i2=10%，i1=9%，则这里β表示系计严企高流甚帝赵燃数，β2=2.468下且牛留调转9，β1=2.5313，
而根据上面的计算得到β等于2.5，所以可以列出如下式子：
（10%-9%）/（I-9%）=（2.4689-2.5313）/（2.5-2.5313），解出I等于9.5酸善兵本更意序都言%，因为企业的最低报酬率为10%，内含报酬率小于10%，所以该方案不可行
根据（2）的情况，不能直接用年金法计算，而是要通过试误来计算。这种方法首先应设定一个折都铁斯科屋现率i1，再按该折城新在乐现率将项目计算期的现金流量折为现值，计算出净现值NPV1；如果NPV1>0，说明设定的折现率i1小于该项目的内含报酬率，此时应提高折现率为i2，并按i2重新计算该投资项目净现值NPV2；如果NPV1<0，说明设定的折现率i1大于该项目的内含报酬率，此时应降低折现率为i2，并按i2重新将项目计算期的现金流量折算为现值，计算净现值NPV2。
经过上述过程，如果此时NPV2与NPV1的计算结果相反，即出现净现值一正一负的情况，试误过程即告完成，因为零介于正负之间(能够使投资项目净现值等于零时的折现率才是财务内部收益率)，此时可以用插值法计算了；但如果此时NPV2与NPV1的计算结果符号相同，即没有出现净现值一正一负的情况，就继续重复进行试误工作，直至出现净现值一正一负。本题目先假定内含报酬率为10%，则：
NPV1=1200×0.9091+1600×0.8264+2400×0.7513-4000=216.8万
因为NPV1大于0，所以提高折现率再试，设I=12%,NPV2=1200×0.8929+1600×0.7972+2400×0.7118-4000=55.32万
仍旧大于0，则提高折现率I=14%再试，NPV3=1200×0.8772+16000×7695+2400×0.6750-4000=-96.19万
现在NPV2>0，而NPV3<0（注意这里要选用离得最近的两组数据），所以按照内插法计算内含报酬率，设i2=14%，i1=12%，则β2=-96.19，β1=55.32，β=0根据
（i2-i1）/(i-i1)=(β2-β1)/(β-β1)
有这样的方程式：（14%-12%）/（i-12%）=（-96.19-55.32）/（0-55.329）
解得I=12.73%，因为大于必要报酬率，所以该方案可以选择。某公司现有两个投资项目，其中
A项目初始投资为20000，经营期现金流入分别为：第一年11800，第二年13240，第三年没有流入；
B项目初始投资为9000，经营期现金流入分别为：第一年1200，第二年6000，第三年6000；
该公司的必要报酬率是10%，如果项目A和B是不相容的，则应该选择哪个方案？
根据本题目，初始差额投资为：
△NCF0=20000-9000=11000万
各年现金流量的差额为：
△NCF1=11800-1200=10600万
△NCF2=13240-6000=7240万
△NCF3=0-6000=－6000万
首先用10%进行测试，则NPV1=10600×0.9091+7240×0.8264+（-6000）×0.7513-11000=117.796万
因为NPV1>0，所以提高折现率再试，设I=12%,则有NPV2=10600×0.8929+7240×0.7972+（-6000）×0.7118-11000=-34.33万
现在NPV1>0，而NPV2<0（注意这里要选用离得最近的两组数据），所以按照内插法计算内含报酬率。
设i2=12%，i1=10%，则β2=－34.33，β1=117.796，β=0，则根据（i2-i1）/(i-i1)=(β2-β1)/(β-β1)，有这样的方程式：
（12%-10%）/（I-12%）=（-34.33-117.796）/（0-117.796），解得I=11.54%，因为大于必要报酬率，所以应该选择原始投资额大的A方案。除了将插值法用于内含报酬率的计算外，在计算债券的到期收益率时也经常用到。如果是平价发行的每年付息一次的债券，那么其到期收益率等于票面利率，如果债券的价格高于面值或者低于面值，每年付息一次时，其到期收益率就不等于票面利率了，具体等于多少，就要根据上述试误法，一步一步测试，计算每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数的结果，如果选择的折现率使得计算结果大于发行价格，则需要进一步提高折现率，如果低于发行价格，则需要进一步降低折现率，直到一个大于发行价格，一个小于发行价格，就可以通过内插法计算出等于发行价格的到期收益率。总的来说，这种内插法比较麻烦，教材上给出了一种简便算法：R=[I+(M-P)÷N]/[（M+P）÷2]
这里I表示每年的利息，M表示到其归还的本金，P表示买价，N表示年数。例如某公司用1105元购入一张面额为1000元的债券，票面利率为8%，5年期，每年付息一次，则债券的到期收益率为：
R=[80+(1000-1105)÷5]/[（1000+1105）÷2]=5.6%
可以看出，其到期收益率与票面利率8%不同，不过这种简便做法在考试时没有作出要求，相比较而言，对于基本的内插法，大家一定要理解并学会运用。
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