在2017年12月18日，铁汉转债就开始申购了，投资者一直在等它上市！最新消息，期待已久的铁汉转债明天上市了！不知道这只可转债上市后，会否有好的表现呢？前段时间，有不少可转债上市破发，令投资者失望。现在，我们一起分析一下铁汉转债破发可能性。
铁汉转债上市时间铁汉生态公司主要从事生态环境建设工程施工，以及园林养护、风景园林工程设计、苗木的生产和经营等。主营业务涵盖生态环保、生态景观、生态旅游三大方向。从收入构成上看，园林绿化是公司最主要的业务。在园林行业中，公司处于第一集团。下游客户主要为市政园林建设单位及地产开发商，上游则是工程材料供应商。三季度实现净利润4.52亿（+59.26%），营业收入47.14亿（+93.62%）。
受益于行业需求提升，公司业务增长较快，未来增长预期较强。目前公司市值为190亿元，流通盘123亿元，相较于园林行业的同类型公司东方园林等，估值水平相对不高。
铁汉转债转股价值绝对估值法，标的股票过去20日、60日和120天的年化波动率分别为38%，43%和44%。假设隐含波动率为18-20%，以当前正股价格计算的可转债理论价格为105-108元。相对估值法，参考平价可类比标的林洋、金禾转债等，当前转股溢价率区间为【8%，10%】；考虑规模则可类比标的为久立转2、水晶转债等，溢价率区间为【14%，17%】。结合近期转债上市表现，预计转债上市首日转股溢价率【4%，6%】，则相对估值为104-108元。预计铁汉转债上市首日价格在104-105元区间。
铁汉生态总股本15.20亿股，前十大股东占比60.28%，若大股东全部参与配售，其余股东预计50%参与配售，则网上可申购量约为2.18亿元；近期转债市场情绪较不稳定，中签率存在不确定性。转债规模不大，未来流动性一般，但溢价率可能略高。近期转债市场情绪修复，铁汉生态正股走势良好，预计转债上市破发的可能性相对较小。建议积极参与一级申购，并关注二级合适价位配置。
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